Chile entre los países de menor riesgo de América Latina: la fortaleza institucional que sostiene la confianza de los mercados

En un escenario internacional marcado por la volatilidad, las tensiones geopolíticas y una creciente presión sobre las finanzas públicas, el riesgo país se ha convertido nuevamente en uno de los indicadores más relevantes para medir la confianza que generan las economías ante los mercados internacionales.

En América Latina, Uruguay, Chile, Paraguay y Perú aparecen actualmente entre los países con menor riesgo soberano de la región, según el Índice EMBI. Pero detrás de esta posición existe una conclusión que comienza a ganar fuerza entre analistas e inversionistas: el tamaño de la deuda ya no explica por sí solo cuánto riesgo percibe el mercado.

La diferencia está, cada vez más, en la calidad de las instituciones y en la capacidad de los gobiernos para enfrentar y corregir sus desequilibrios antes de que se transformen en una crisis.

Chile y el valor de la confianza

El caso chileno resulta particularmente relevante. El país mantiene instituciones fiscales y monetarias sólidas y un acceso estable al financiamiento internacional, pese a que enfrenta desafíos en materia de consolidación fiscal.

Las proyecciones para 2026 sitúan la deuda bruta del Gobierno Central en torno al 42% del Producto Interno Bruto. Sin embargo, Chile continúa pagando una de las primas de riesgo más bajas de América Latina.

La explicación está en la confianza que genera su marco institucional.

Durante los últimos años, Chile ha enfrentado períodos de fuerte presión fiscal. En 2021, por ejemplo, registró uno de los mayores déficits primarios de la región. Sin embargo, el mercado ha valorado la existencia de mecanismos institucionales capaces de corregir esas desviaciones.

En otras palabras, los inversionistas no solo observan cuánto debe un país. También analizan cómo administra esa deuda, cuáles son sus reglas fiscales, qué instituciones supervisan sus cuentas y qué capacidad tiene para recuperar el equilibrio cuando las condiciones se deterioran.

El riesgo país también llega a las empresas

Mantener un riesgo país bajo tiene efectos que van mucho más allá de las finanzas del Estado.

Una menor percepción de riesgo permite que los gobiernos se endeuden pagando menores tasas de interés. Esto reduce el gasto fiscal destinado al pago de intereses y libera recursos que pueden utilizarse en otras prioridades.

Pero el efecto también alcanza al sector privado.

Los rendimientos de la deuda soberana funcionan como una referencia para bancos, empresas e inversionistas. Cuando disminuye la prima de riesgo de un país, también pueden mejorar las condiciones de financiamiento para las compañías.

Esto resulta especialmente relevante para sectores intensivos en inversión, como la construcción y el mercado inmobiliario.

Un entorno de mayor confianza y menores costos financieros puede facilitar el acceso al crédito para desarrollar proyectos, financiar inversiones y movilizar capital hacia nuevas iniciativas.

Para una industria que ha enfrentado un prolongado período de menor actividad, altos costos de financiamiento y dificultades para reactivar nuevos proyectos, la estabilidad macroeconómica no es una discusión lejana: puede convertirse directamente en una condición para volver a construir.

Instituciones: el activo que no aparece en los balances

La experiencia de los países mejor evaluados de América Latina muestra que no existe una única fórmula.

Uruguay mantiene una deuda superior a la chilena, pero cuenta con amplios mecanismos de liquidez, vencimientos de largo plazo y acceso favorable a los mercados.

Paraguay ha construido su credibilidad sobre décadas de disciplina fiscal y estabilidad macroeconómica.

Perú combina bajos niveles de deuda con importantes reservas internacionales y una política monetaria creíble, incluso en medio de períodos de inestabilidad política.

Chile, en tanto, ha construido parte importante de su reputación sobre instituciones como su Banco Central autónomo, reglas fiscales y mecanismos de supervisión de las cuentas públicas.

La conclusión es clara: la confianza no se construye únicamente reduciendo la deuda, sino demostrando que existen instituciones capaces de administrar los momentos de mayor presión.

Un factor clave para volver a crecer

La posición de Chile entre los países de menor riesgo de América Latina representa una ventaja competitiva que puede resultar especialmente relevante para los próximos años.

El país necesita recuperar mayores niveles de inversión, reactivar sectores que han perdido dinamismo y generar nuevas oportunidades de empleo. Para lograrlo, la estabilidad macroeconómica y la confianza institucional seguirán siendo elementos fundamentales.

El desafío será mantener esa credibilidad.

Porque el riesgo país no es una cifra abstracta que solo interesa a economistas o inversionistas internacionales. Termina influyendo en el costo de los créditos, en las decisiones de inversión y en la capacidad de las empresas para financiar nuevos proyectos.

Y en una economía que necesita volver a crecer, la confianza puede ser uno de los activos más valiosos que tiene Chile.